В дебатах о том, Фанни Мэй и Фредди Мак должен слияние, Ассоциация ипотечных банкиров (MBA) остался последовательным: «Мы не думаем, что это хорошая идея», — главный экономист Майк Фратантони сказал.
Торговая группа поддерживает предложение акций, которое сохраняет стабильность на вторичном рынке ипотечного кредитования, одновременно выступая за приватизацию с явным государственная гарантия, четкое разделение между деятельностью на первичном и вторичном рынке и устранение корректировок цен на уровне кредита (LLPA).
Комментарии Фратантони прозвучали после того, как администрация Трампа сообщила о потенциальных планах по слиянию предприятий, спонсируемых правительством (GSE), и проводить размещение акций в этом году.
«Необходимо иметь по крайней мере два GSE, и мы считаем, что конкуренция на вторичном рынке действительно полезна для системы в целом», — сказал Фратантони в интервью ЖильеПроволока.
Хотя оба предприятия предлагают схожие продукты и поддерживают строгие стандарты кредитования, Фратантони отметил, что в разные моменты опека, один или другой стал более сильным партнером на первичном рынке — преимущество, которое может быть утрачено при слиянии.
Сторонники объединения государственных предприятий (GSE) утверждают, что конкуренция в прошлом способствовала чрезмерному риску в начале 2000-х годов, что способствовало финансовому кризису 2008 года. Они также указывают на потенциальное повышение эффективности. В общей сложности в двух GSE работает около 15 000 человек, а общие и административные расходы в 2024 году составят 1 465 млн рупий.
В ответ Фратантони возразил, что посткризисные реформы, включая Закон Додда-ФранкаПравила, касающиеся платежеспособности и квалифицированной ипотеки, принятые в 2017 году, позволили решить эти проблемы с рисками. Кроме того, до кризиса GSE взимали около 20 базисных пунктов за каждый кредит. Сегодня они взимают 50 базисных пунктов, что отражает более высокие стандарты капитала.
«Система в целом действительно сильна как никогда. Поэтому я понимаю беспокойство, но не думаю, что сейчас это такая уж серьёзная проблема, как 20 лет назад», — сказал Фратантони.
GSE уже координируют свою деятельность в областях, где конкуренция не приносит существенной пользы, таких как рынок унифицированных ипотечных ценных бумаг (UMBS) и рынок облигаций, подлежащих объявлению (TBA), что в совокупности повышает ликвидность вторичного рынка. За пределами этих областей Фратантони видит очевидные преимущества наличия двух конкурентов.
Размещение акций
The администрация Трампа Как сообщается, компания стремится предложить от 5% до 15% акций GSE, с общей оценкой примерно $500 миллиардов за акцию. отчет из The Wall Street Journal.
По мнению Фратантони, продажа акций без существенной уступки контроля не кажется инвесторам «привлекательной» из-за политической неопределенности. Между тем, неопределенность относительно того, как будут выглядеть эти компании, структуры капитала и характера роли государства, на данном этапе крайне затрудняет получение какой-либо точной оценки.
Казначейство США Секретарь Скотт Бессент и Федеральное агентство жилищного финансирования (FHFA) Директор Билл Пулт Подчеркнули, что окончательной проверкой любой реформы станут стабильные ставки по ипотеке и устойчивая ликвидность рынка. Однако, добавил Фратантони, чёткие гарантии всё равно необходимы.
«Ожидается, что в случае серьёзной беды правительство вмешается, поскольку эти компании были зарегистрированы Конгрессом и выполняли критически важную миссию в сфере жилищного строительства», — сказал Фратантони. «В какой-то степени ситуация не изменилась. Но мы всегда считали, что гораздо лучше иметь чёткую поддержку».
Фратантони заявил, что чёткая гарантия поможет обеспечить стабильность на рынке ипотечных ценных бумаг. Без неё ожидать, что инвесторы отреагируют так же, как до 2008 года, «большой риск».
Инвесторы будут внимательно следить за требуемыми уровнями капитала и гарантийными взносами; если они слишком высоки, бизнес может переключиться на банковские балансы, секьюритизацию под собственным брендом или Федеральное жилищное управление (ФАС). MBA также хочет, чтобы банковские регуляторы и Комиссия по Безопасности и Обмену (SEC) включены в обсуждение.
«Я не инвестиционный банкир, но, насколько я понимаю, выпуск облигаций к ноябрю, с точки зрения инвестиционного банкинга, возможно, и возможен», — сказал Фратантони. «Но если учесть все эти другие факторы и влияние на рынок, сложно понять, как они смогут сделать это к ноябрю».
Ассоциация MBA давно выступает за предоставление прямой поддержки, прекращение скидок в зависимости от объема продаж и сохранение четкого разделения между деятельностью GSE на вторичном рынке и любыми операциями на первичном рынке.
The ФХФАРоль также должна будет измениться за счет отказа от опекунских полномочий и сосредоточения исключительно на регулировании, с упором на безопасность, надежность и надзор за выполнением миссий.
«Уже много лет они совмещают функции консерватора и регулятора, — сказал Фратантони. — Им нужно вернуться к роли регулятора, которая фактически сводится лишь к проверке безопасности, надёжности и выполнения миссии».
English