Квартальные финансовые результаты за Дома Бизера Мягко говоря, они быстро забываются. Или, по крайней мере, высшее руководство Beazer надеется, что это так.
Чистый квартальный убыток, крайне низкая валовая прибыль, не оправдавшая ожиданий, и крайне низкие темпы продаж вызывают серьезную обеспокоенность.
Компания Beazer сообщила о чистом убытке в первом квартале в размере 1 000 432,6 млн рупий, что стало тревожным сигналом для аналитиков и инвесторов Уолл-стрит и привело к падению акций Beazer Homes (BZH) примерно на 111 000 3300 рупий к закрытию торговой сессии в пятницу.
В начале работы Бизара Конференция по итогам первого квартала 2026 года На встрече, состоявшейся в четверг вечером, председатель совета директоров, президент и генеральный директор Аллан Меррилл признал реалии текущего рынка жилищного строительства, назвав его «упорно слабым спросом».
Однако есть основания для осторожного оптимизма относительно дальнейшего роста спроса. По данным Merrill, увеличение посещаемости и активности покупателей началось примерно в середине декабря. Темпы продаж в январе также соответствовали показателям предыдущего года после восьми кварталов снижения темпов роста по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а продажи домов, построенных на заказ, незначительно улучшились в прошлом месяце после квартального отчета.
Руководители компании M/I Homes, в телефонная конференция по итогам финансового года на прошлой неделеАналогичным образом было отмечено, что спрос демонстрирует признаки восстановления после спада, даже с учетом сезонных колебаний.
Тем не менее, этот осторожный оптимизм не затмевает худшие, чем ожидалось, квартальные результаты Beazer. Для строительной компании из Атланты путь к прибыльности вымощен более высокорентабельной структурой продукции, и этот процесс уже идет полным ходом.
Более подробный анализ финансовых результатов компании Beazer.
Помимо чистого убытка в размере более 1 трлн 40 млн. долларов, скорректированная EBITDA составила убыток в размере 11,2 млн. долларов, по сравнению со скорректированной EBITDA в размере 1 трлн 43 млн. долларов годом ранее. По сравнению с прошлым годом выручка от жилищного строительства снизилась на 21,91 трлн 30. долларов, чистый объем новых заказов упал на 18,01 трлн 30. долларов, а стоимость портфеля заказов в долларах снизилась на 301 трлн 30. долларов.
Валовая прибыль Beazer составила 14,01 трлн рупий за 3 триллиона долларов, что ниже показателя в 18,21 трлн рупий за 3 триллиона долларов годом ранее. Однако, без учета единовременных расходов, связанных с судебным разбирательством, квартальная валовая прибыль составила бы 15,81 трлн рупий за 3 триллиона долларов, что соответствует ожиданиям.
По данным Merrill, темпы продаж выросли в двух или трех подразделениях, но в остальных подразделениях строительной компании продажи либо остались на прежнем уровне, либо снизились. В целом по компании продажи на один жилой комплекс в месяц снизились по сравнению с прошлым годом с 1,9 до 1,5, в результате чего объем продаж почти на один дом в месяц на один жилой комплекс оказался ниже ожиданий.
Хотя компания Beazer не раскрывает конкретные данные о премиальных выплатах, старший вице-президент, финансовый директор и казначей Дэвид Голдберг признал, что размер премиальных выплат вырос, что негативно сказалось на рентабельности.
Обеспечение рентабельности за счет более прибыльного ассортимента продукции.
В прошлом квартале руководители компании Beazer Homes обсудили планы Переход от доступных жилых комплексов начального уровня к более дорогим предложениям. Ожидается, что доля сделок Beazer, заключенных с жильём стоимостью ниже 1 500 000 долларов, сократится на двузначное число процентов к концу 2026 финансового года.
В более доступных по цене жилых комплексах с новостройками льготы, как правило, на три-пять процентных пунктов выше, чем в более дорогих районах, поскольку покупатели, приобретающие жилье впервые, более чувствительны к более высоким ипотечным ставкам и ограничениям в доступности жилья.
Эта запланированная смена структуры производства уже осуществляется, что приводит к повышению рентабельности новых жилых комплексов. Компания Beazer также строит новые дома более эффективно, сокращая затраты на рабочую силу и материалы более чем на 10 000 рупий на дом и уменьшая среднее время строительства от начала до завершения на две недели.
Ожидается, что эти изменения улучшат операционные и финансовые показатели Beazer в предстоящих кварталах. Руководство Beazer заявило, что к концу 2026 финансового года маржа увеличится на 300 базисных пунктов.
«Эти новые жилые комплексы, которые мы определили как те, продажи которых начались в апреле 2025 года или позже, принесли чуть более 101 трлн триллионов долларов выручки в первом квартале, но, по прогнозам, составят около 501 трлн триллионов долларов выручки в четвертом квартале. Средние цены продажи и маржа от продаж в этих комплексах значительно выше, чем в существующих комплексах», — сказал Меррилл.
Средняя цена продажи домов, находящихся в стадии оформления, на 5,01 тыс. трлн долларов выше, чем год назад, что отражает переход Beazer к более дорогим продуктам.
«Это даёт представление о том, что произойдёт с ASP во второй половине года», — сказал Голдберг, объясняя, что в более дорогих районах, предназначенных для улучшения жилищных условий, требуется меньше льгот.
На долю домов, построенных на заказ, по-прежнему приходится 701 трлн долларов США от общего числа сделок, но есть некоторые признаки того, что спрос на дома, построенные по индивидуальному заказу (BTO), может немного улучшиться, поскольку в предыдущем квартале на долю домов, построенных на заказ, приходилось почти 751 трлн долларов США от общего числа сделок.
«Думаю, это связано с некоторыми из наших новых жилых комплексов, которые привлекают много внимания. Также считаю, что снижение количества предложений создает покупателей, готовых подождать, потому что не все сводится к принципу «купите мне дом немедленно». Думаю, это, скорее всего, сочетание этих двух факторов, а не что-либо еще», — сказал Голдберг, объясняя, почему количество заказов на квартиры, построенные по программе «Новое жилье», немного увеличивается.
Для компании Beazer дома, построенные по программе BTO (Build-to-Order), обеспечивают маржу примерно на 400-500 базисных пунктов выше, чем дома, построенные по типовым проектам, а это значит, что любой переход к менее ориентированному на типовые проекты ассортименту улучшит маржу.
Ставки на энергоэффективные дома
В прошлом году компания Beazer Homes объявила о начале кампании «Наслаждайтесь комфортом в помещении», которая подчеркивает приверженность застройщика созданию энергоэффективных домов, обеспечивающих домовладельцам долгосрочную экономию на коммунальных платежах.
«С самого первого дня наши дома, в которых установлены солнечные батареи, позволяют снизить ежемесячные коммунальные платежи до суммы, немного превышающей базовую плату за обслуживание», — похвастался Меррил.
Компания Beazer представила солнечные электростанции в конце 2023 года и с тех пор построила их в Лас-Вегасе, штат Джорджия, и Финиксе. Вскоре компания запустит крупную солнечную электростанцию в Южной Каролине, расширив географию распространения своего продукта.
По словам Меррилла, в населенных пунктах, использующих солнечную энергию, рентабельность выше, чем в среднем по стране, хотя он отказался уточнить величину этой разницы. Более высокая рентабельность является одной из главных причин того, что к концу 2026 года доля солнечных электростанций в общем объеме продукции Beazer, составляющая около 201 тыс. тонн в год, будет расти.
«Благодаря сотрудничеству с нашими партнерами нам удалось снизить затраты на установку более чем на $4 за киловатт-час, до менее чем $2, и мы знаем, что можем снизить их еще больше. Результаты пока обнадеживают. Энтузиазм покупателей жилья высок, а рентабельность в наших полностью солнечных жилых комплексах является одной из лучших в компании. Именно такие предложения отличают нас от других застройщиков в решении проблемы доступности жилья», — сказал Меррилл.
По данным Merrill, компания Beazer наблюдает значительный рост спроса на солнечные электростанции в специально построенных жилых комплексах, что является одной из главных причин увеличения спроса и трафика с середины декабря.
Итог
Компания Beazer не единственная, кто демонстрирует неудовлетворительные финансовые результаты. Компания Hovnanian Enterprises также сообщила о подобных проблемах. чистый убыток за последний кварталТем не менее, результаты Beazer подчеркивают неотложную необходимость повышения операционной эффективности и стратегической ясности в данный момент.
Изменения, на которые обратили внимание руководители Beazer, отражают сложную ситуацию в жилищном строительстве, особенно среди покупателей, приобретающих жилье по доступным ценам. В ближайшей перспективе застройщикам, специализирующимся на сегменте доступного жилья, возможно, придется выбирать между снижением маржи и переходом к более высокорентабельной структуре продаж, как это сделала Beazer.
Способность компании Beazer строить дома с нулевым энергопотреблением по экономически выгодной цене с завышенной прибылью может также послужить образцом для других застройщиков, которые внедряют более инновационные методы строительства.
English