The Федеральный резерв не будет менять ставки до тех пор, пока разрывы на рынке труда и он будет поддерживать финансовые условия максимально жесткими, пока это не произойдет — это моя тема с 2022 года. Пятничные отчет о вакансиях была одна цифра, которая заставила людей говорить о возможной рецессии: уровень безработицы 4,3%.
Теперь, исторически говоря, это низкий уровень безработицы, но он поднялся с недавних минимумов 3,5%. Конечно, мы не теряем рабочие места и не имеем отрицательных отпечатков ВВП, но все больше людей говорят, что ФРС отстает от графика, особенно когда они выбрали не снижать ставки на их встрече на этой неделе. Итак, действительно ли рынок труда рушится? Давайте взглянем на все данные.
Данные по заявкам на пособие по безработице
Для того, чтобы в США произошла традиционная рецессия с потерей работы, когда мы видим, что люди теряют работу, ВВП становится отрицательным, а экономическая активность сокращается, я считаю, что количество заявок на пособие по безработице должно превысить 323 000 по скользящей средней за четыре недели. Этого еще не произошло, но заявки на пособие по безработице растут уже некоторое время, и мы медленно движемся к этому. Вот на чем нужно сосредоточиться, и это отличная строка данных, которая выходит каждое утро четверга.
По мере того, как все больше людей теряют работу, мы увидим больше людей, подающих заявки на пособия по безработице. Для некоторых людей, которым повезло получить хорошее выходное пособие, срочности в подаче заявок может и не быть, но если бы у нас действительно произошел взрыв потери рабочих мест, количество заявок на пособие по безработице взлетело бы выше. Сейчас эти заявки просто медленно растут.
Вакансии
От БЛС: Число вакансий не изменилось и составило 8,2 млн в последний рабочий день июня, сообщило сегодня Бюро статистики труда США. За месяц как число нанятых сотрудников, так и общее количество
Одной из любимых строк данных ФРС были данные о вакансиях — они говорят им, сбалансировано ли предложение рабочей силы или нет. Им не нравилось, что вакансий было 12 миллионов, потому что это подтолкнуло бы рост заработной платы к слишком быстрому росту, но теперь они упали примерно на 4 миллиона и сейчас приближаются к 8 миллионам, и это кажется им приемлемым уровнем.
Отчет о вакансиях включает в себя такие строки данных, как наймы и увольнения, которые находятся на уровне до COVID-19. Я считаю, что ФРС чувствует себя хорошо с текущим уровнем вакансий, поскольку они часто говорят, что предложение на рынке труда теперь более сбалансировано.
Отчет BLS о вакансиях
Из Бюро трудовой статистики: Уровень безработицы вырос до 4,3% в июле, а занятость в несельскохозяйственном секторе выросла на 114 000, сообщило сегодня Бюро статистики труда США. Занятость продолжала расти в здравоохранении, строительстве, транспорте и складировании, в то время как информация потеряла рабочие места.
Уровень безработицы вырос до 4,3%; как это возможно без ежемесячной потери рабочих мест? Рабочая сила выросла примерно на 1,3 миллиона человек по сравнению с прошлым годом. Теперь в оценки необходимо включить 114 000 созданных рабочих мест. Некоторые скажут, что недавний ураган повлиял на данные; даже если это правда, тенденция — ваш друг. На данный момент рост безработицы можно объяснить этим.
Вот разбивка отчета о рабочих местах: занятость в строительстве продолжает расти, что имеет решающее значение для определения времени экономического цикла. Мы традиционно видим, что этот сектор заметно теряет рабочие места перед каждой рецессией, но этого пока не произошло.
Рост заработной платы
Рост заработной платы также замедляется. ФРС была обеспокоена тем, что американцы зарабатывают слишком много денег, поэтому они жестко нацелились на рост заработной платы. Я установил для них целевой уровень: я думаю, они хотели бы видеть рост заработной платы на уровне 3%. Рост заработной платы достиг пика в марте 2022 года на уровне 5,9%, а сегодня он составляет 3,60% в годовом исчислении, так что он приближается к моей цели. Мы можем начать отсчет, когда он будет ниже 3,5%.
Окончательный вывод
В течение многих месяцев мы обсуждали, что рынок труда становится мягче, чего и добивалась ФРС. Смягчиться и сломаться — это две разные вещи. Я знаю, что многие люди разочарованы тем, что ФРС слишком жестко проводит свою политику, но это был весь их план с конца 2022 года. Они нацелились на рынок труда, чтобы быть уверенными, когда они снижают ставки, что их двойной мандат даст им защиту. Как мы все видели на прошлой неделе, доходность 10-летних облигаций пошла вниз и закрылась на уровне 3,79%, и ставки по ипотечным кредитам находятся на минимумы года. ФРС может быть медленной, но рынок облигаций нет. Я буду все больше и больше фокусироваться на данных по труду, потому что так мы получим более низкие ставки с дюрацией.
English