В среду не было никаких сюрпризов, так как Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) решила оставить ставку по федеральным фондам без изменений в диапазоне от 4,25% до 4,5%. Решение было почти повсеместно ожидаемо наблюдателями рынка, поскольку Федеральный резерв взвешивает данные, которые могут подтолкнуть США к рецессия.
Краткосрочное направление ставок по ипотеке, которые более тесно связаны с доходностью казначейских облигаций, чем с базовыми процентными ставками, остается неопределенным. Ставки последовательно уменьшалось за последние два месяца, совпавшие с возвращением президента Дональда Трампа в белый дом. Но экономисты и политики внимательно следят инфляция данные и отчеты по безработице, анализируя многочисленные заявления Трампа тарифы чтобы увидеть, куда движется экономика США.
«Последние показатели свидетельствуют о том, что экономическая активность продолжает расти уверенными темпами», — говорится в заявлении FOMC, объявляющем о своем решении. «Уровень безработицы стабилизировался на низком уровне в последние месяцы, а условия на рынке труда остаются стабильными. Инфляция остается несколько повышенной».
Во вторник, Прогнозисты Калифорнийского университета в Лос-Анджелесе выпустили «recession watch» из-за нескольких факторов. Они отметили, что сокращение рабочей силы, связанное с ростом депортаций, приведет к нехватке рабочей силы в таких секторах, как сельское хозяйство и строительство.
Анализ также определил, что тарифы повысят цены на различные товары и производственные ресурсы. И он отметил нисходящие эффекты увольнения и реструктуризация усилий в федеральном правительстве.
В ходе своей традиционной пресс-конференции после объявления о своем решении председатель ФРС Джером Пауэлл признал возможность рецессии. Но он предупредил, что она существует всегда, и считает, что шансы «все еще на относительно умеренном уровне».
«Всегда есть безусловная вероятность, возможность рецессии. Она может быть в диапазоне одного к четырем в любое время, если вы посмотрите на годы назад», — сказал он. «Она выросла, но она невысокая».
Вглядываясь в хрустальный шар
В своем резюме экономических прогнозов чиновники ФРС понизили свои ожидания по росту валового внутреннего продукта (ВВП). Они ожидают рост ВВП на 1,7% в 2025 году, что ниже оценки в 2,1% в декабре.
Они также пересмотрели свои ожидания по безработице и предпочитаемую ими меру инфляции, базовый индекс личных потребительских расходов (PCE). Теперь ожидается, что средний уровень безработицы в этом году составит 4,4%, а базовая инфляция PCE (исключая нестабильные цены на продукты питания и энергоносители) составит в среднем 2,8%.
Пауэлл сказал, что прогнозисты центрального банка работают над тем, чтобы отделить рост цен, вызванный тарифами, от тех, которые напрямую не связаны с тарифами. Он также назвал инфляцию, вызванную тарифами, «переходной», поэтому большинство чиновников ФРС все еще прогнозируют пару снижений процентных ставок в этом году.
Репортер отметил, что FOMC прогнозировал более медленный рост цен во время пандемии COVID-19, однако это ожидание так и не оправдалось, поскольку в июне 2022 года годовая инфляция достигла 40-летнего пика в 9,1%. Пауэлл сказал, что сегодняшняя экономика — это «другая ситуация».
«Если есть инфляционный импульс, который должен исчезнуть сам по себе, ужесточение политики — неверная политика, потому что к тому времени, когда вы получите эффект, по замыслу вы снизите экономическую активность и занятость. А если в этом нет необходимости, то и не стоит этого делать», — сказал Пауэлл.
Voxtur Генеральный директор Райан Маршалл сказал, что «упрямая инфляция» продолжает ежедневно влиять на американские домохозяйства. Он указал, что работа ФРС стала сложнее, поскольку она должна взвешивать последствия тарифов и, вероятно, будет удерживать процентные ставки на высоком уровне дольше.
«Тем не менее, поскольку экономика, по-видимому, продолжает так называемую «мягкую посадку», мы ожидаем, что ставки по ипотеке будут постепенно снижаться в течение лета, но не более чем на один процентный пункт», — сказал Маршалл.
ФРС против Белого дома
Ставки по ипотеке на этой неделе выровнялись, хотя средняя ставка 30-летнего соответствующего кредита сейчас примерно на 30 базисных пунктов ниже, чем в начале года, согласно данным Центр ставок по ипотеке HousingWire. Спрос на ипотеку снизился на 6.2% в течение недели, закончившейся 14 марта, согласно данным, опубликованным в среду Ассоциация ипотечных банкиров (MBA).
Ведущий аналитик HousingWire Логан Мохташами сказал ранее в этом месяце, что битва за процентные ставки, вероятно, обострится. Председатель ФРС Джером Пауэлл пытался дистанцировать себя и других политиков от политического давления, поскольку Белый дом и Казначейство Чиновники настаивают на снижении ставок для стимулирования экономической активности.
«Если экономика рухнет в рецессию, мнения Белого дома или Федерального резерва отойдут на второй план — реальными драйверами станут падающие доходности облигаций и ставки по ипотеке», — написал Мохташами. «Однако то, насколько сильно они упадут, в основном зависит от ФРС, которая контролирует около 65%–75% изменений доходности 10-летних облигаций и ставок по ипотеке».
Во вторник, Трамп уволен два члена Демократического комитета Федеральная торговая комиссия (FTC). FTC создана как независимый регулирующий орган, и этот шаг вызвал опасения, что администрация Трампа может начать преследовать другие независимые группы, такие как ФРС.
В декабре Пауэлл сказал, что он не был обеспокоен с потерей Федеральной резервной системой своей законодательной независимости. И в среду, отвечая на вопрос репортера по этому поводу, он не сдвинулся с места.
«Я ответил на этот вопрос в этой самой комнате некоторое время назад. И у меня нет желания менять этот ответ и сегодня у меня нет для вас ничего нового по этому поводу», — сказал Пауэлл.
Что будет с продажами домов?
Одета Куши, заместитель главного экономиста Первая американская финансовая корпорация, также признала растущий риск рецессии. Но она нажала на тормоза в отношении того, что рецессия может означать для рынка жилья.
«Рецессия сама по себе не обязательно приводит к спаду на рынке жилья. Эффективность рынка жилья зависит от причин рецессии и того, как реагирует ФРС», — сказал Куши в письменном комментарии.
«Когда экономика замедляется, ФРС обычно снижает процентные ставки, чтобы стимулировать рост. В результате ставки по ипотеке часто снижаются, что повышает доступность и стимулирует покупательную способность домов. Эта динамика была очевидна в прошлые рецессии, когда снижение ставок стимулировало продажи домов. Даже в условиях экономической неопределенности более низкие затраты по займам могут сделать домовладение более привлекательным, компенсируя некоторые негативные последствия рецессии».
First American предсказал на этой неделе, что продажи существующих домов в феврале вырастет на 1% по сравнению с предыдущим месяцем, что также составит 4,7% прироста в годовом исчислении.
Ипотечные компании, такие как Киави, частный кредитор из Сан-Франциско, обслуживающий инвесторов в недвижимость, следит за политикой ФРС, пытаясь оценить спрос заемщиков.
«Мы ожидаем некоторую краткосрочную волатильность в течение следующих шести-девяти месяцев, но ожидаем, что рынок стабилизируется в течение следующих 18 месяцев, поскольку ФРС прояснит свою политику процентных ставок на оставшуюся часть 2025 года», — сообщил в письменном комментарии HousingWire Тим Лоулор, финансовый директор Kiavi.
Лоулор продолжил, отметив, что тарифный рост стоимости строительных материалов, а также продолжающаяся нехватка рабочей силы в строительной отрасли влияют на стратегии застройщиков. В то время как рынки жилья в предыдущих очагах, таких как Техас и Флорида «начинают смягчаться», — сказал он, другие в Средний Запад и Северо-Восток работают относительно хорошо.
«Инвесторам в недвижимость также следует с осторожностью относиться к рынкам, демонстрирующим увеличение количества дней на рынке продаж жилья. Инвестиции в недвижимость основан на запасе прочности: покупайте по правильной цене, имейте варианты выхода и следите за местными тенденциями».
English