Кредитно-рейтинговое агентство Фитч объявлено на этой неделе было объявлено о долгосрочном рейтинге дефолта эмитента (РДЭ) Финансы Америки, ведущего кредитора в сфере обратной ипотеки, был понижен с «CCC+» до «C» после объявления плана реструктуризации долга, который предотвращает риск погашения долга после 2025 года.
ФОА объявлено В конце прошлого месяца компания реструктуризировала свой необеспеченный долг в новый обеспеченный долг, срок погашения которого наступит после первоначальной даты погашения в 2025 году, согласно объявлению и документации 8-K, поданной в Фонд. Комиссия по Безопасности и Обмену (SEC). Но Fitch заявило, что, по его мнению, имели место и другие соображения.
Однако на прошлой неделе конкурентное рейтинговое агентство Муди также оценил FOA после долгового соглашения и определил, что его существующий рейтинг останется неизменным.
Причины изменения
«Fitch рассматривает сделку обмена как обмен проблемного долга (DDE), учитывая существенное сокращение условий для кредиторов, а именно отмену ковенант по существующим необеспеченным облигациям и продление срока погашения», — пояснило агентство в своем заявлении. «Fitch полагает, что FOA предприняло эти действия, чтобы избежать возможного в противном случае дефолта».
Как только план будет реализован, Fitch «ожидает понизить РДЭ до «RD» (ограниченный дефолт) и переоценить рейтинг на основе окончательной структуры капитала».
Fitch добавило, что, по его мнению, существует «повышенный риск исполнения, связанный с завершением обмена долга», и что FOA требует дополнительного финансирования для погашения линий оборотного капитала, «которые в настоящее время обременяют залог, предназначенный для залога новых обеспеченных облигаций, предлагаемых в качестве залога». часть обмена».
Невыполнение обязательств на этой бирже может «значительно ухудшить профиль ликвидности фирмы», заявило агентство.
Fitch также поделилось четырьмя ключевыми наблюдениями, включая соглашение, приводящее к существенному сокращению сроков; соглашение инициируется во избежание «вероятного дефолта» в соответствии с первоначальным графиком погашения; и низкий уровень ликвидности и гибкости финансирования по сравнению с аналогами. Однако агентство добавило, что соглашение, вероятно, улучшит «финансовую и операционную гибкость FOA».
«Fitch полагает, что предложение об обмене долга снизит риск рефинансирования и потребность в среднесрочной ликвидности за счет продления краткосрочных сроков погашения до 2026 года», — заявило агентство. «Это также должно обеспечить повышенную операционную гибкость, поскольку ожидается, что фирма выиграет от возможного снижения ставок и увеличения объема выдачи ипотечных кредитов».
Это второй раз за последний год, когда Fitch понизило рейтинг FOA. В октябре 2023 года это понизил свой рейтинг от «B-» до «CCC+».
Ответ компании
После первой публикации этой истории ЖильеПроволокаReverse Mortgage Daily (RMD) побеседовала с руководителем FOA, который объяснил, что компания по-прежнему рассматривает объявленное долговое соглашение как общую выгоду. Рейтинг Fitch не повлияет на деятельность компании или ее текущий курс, особенно с учетом того, что другое крупное кредитно-рейтинговое агентство не решило аналогичным образом понизить свой рейтинг.
FOA продолжает видеть потенциальные выгоды от плана для структуры капитала, ликвидности, роста и прибыльности, пояснил руководитель. По словам руководителя, Moody's подходит к своим оценкам иначе, принимая во внимание потенциальные будущие выгоды, тогда как Fitch выполняет эти процессы отдельно, когда принимает собственные решения.
Кроме того, по словам руководителя, рейтинг Fitch не стал неожиданностью для людей, работающих в FOA, и, следовательно, не оказывает никакого влияния на стратегические операции, проводимые в настоящее время.
Что касается содержания самого рейтинга Fitch, руководитель заявил, что точка зрения агентства о существенном сокращении ковенант как фактора, ведущего к снижению рейтинга, применима только к существующим необеспеченным облигациям, а при наличии новых обеспеченных облигаций они будут действовать с «более жесткими» условиями и соглашениями.
Недавняя история
Компания и ее держатели облигаций договорились «обменять все без исключения непогашенные необеспеченные облигации с погашением в 2025 году» на два новых обеспеченных транша. Первый вариант рассчитан на сумму до $200 миллионов в совокупной основной сумме старших обеспеченных облигаций первого залога со сроком погашения в 2026 году (с возможностью продления срока до 2027 года, если компания решит это сделать), а второй - на сумму до $150 миллионов в совокупности. основная сумма обменных векселей первого залога со сроком погашения в 2029 году.
В своем заявлении компания пояснила, что с оптимизмом смотрит на окончательные результаты соглашения.
«Это объявление знаменует собой еще один важный шаг на пути к улучшению структуры капитала компании и достижению устойчивого роста и прибыльности», — заявили в компании.
Ранее в июне FOA объявила, что по рекомендации совета директоров получила одобрение акционеров на провести обратное дробление акций в соотношении 10 к 1, что было сделано с целью повысить цену акций компании, что является еще одним источником недавнего давления.
«Наш Совет решил, что в интересах компании и наших акционеров целесообразно сократить количество обыкновенных акций класса А в обращении с основной целью увеличить торговую цену наших обыкновенных акций класса А в чтобы соответствовать ценовым критериям NYSE для продолжения листинга на этой бирже», — заявила компания в соответствующем документе 8-K, поданном в SEC.
Согласно отчету SEC, FOA надеется, что этот шаг будет иметь существенное значение. В декабрь 2023 г.Компания получила уведомление от Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) заявила, что она не соответствует постоянному стандарту листинга биржи, который требует, чтобы цена акций оставалась выше $1 в течение данного 30-дневного торгового периода. NYSE выпустила второе уведомление по этому поводу в февраль 2024 г..
На прошлой неделе NYSE предприняла шаги, чтобы начать делистинг ордеров FOA, торгуемые под тикером «FOA.WS», хотя обыкновенные акции класса А, торгуемые под тикером «FOA», будут продолжать торговаться.
Согласно конверсионной ипотеке собственного капитала (HECM) данные подтверждения собрано Обратный обзор рынка (RMI), FOA является крупнейшим кредитором обратной ипотеки в стране. За 12-месячный период, закончившийся в июне 2024 года, компания разместила 7566 одобрений. FOA была одним из четырех кредиторов в топ-10, сообщивших о прибыли за месяц, несмотря на сокращение общего объема HECM по отрасли на 14,4%.
Примечание редактора: Эта история была обновлена с учетом точки зрения руководителя корпорации FOA, а также подробностей о решении Moody's сохранить существующий рейтинг FOA от этого агентства.
English