В субботу вечером в США разбомбили Иранские ядерные объекты вызывают шок во всем мире и заставляют людей спрашивать меня, что это значит для ставки по ипотечным кредитам. Такого рода мировые события могут привести к значительным рыночным колебаниям цен на нефть, доллара США и 10-летней доходности в краткосрочной перспективе. Однако в этом году мы наблюдали необычное рыночное ценообразование в ответ на события на Ближнем Востоке. Кроме того, ипотечный рынок в этом году был спокойнее по сравнению с предыдущими годами.
Давайте углубимся и посмотрим, сможем ли мы понять, что может произойти дальше.
На заднем плане: более спокойные ставки по ипотеке
Прежде всего: ставки по ипотеке в последнее время были очень спокойными, даже несмотря на то, что на прошлой неделе было опубликовано значительное количество экономических данных, Заседание ФРС, и президент, и директор FHFA призвали председателя ФРС уйти в отставку. На фоне всех этих событий на прошлой неделе рынок облигаций вел себя очень сдержанно, а ставки по ипотеке также не сильно изменились.
В целом, в этом году в целом наблюдалась меньшая волатильность ставок по сравнению с предыдущими годами. Вот данные по ипотеке от Фредди Мак, показывающий диапазон ставки по 30-летней ипотеке в этом году по сравнению с предыдущими несколькими годами.
В моем Прогноз на 2025 год, Я ожидал следующие диапазоны:
- Ставки по ипотеке от 5.75% до 7.25%
- Доходность 10-летних облигаций колеблется между 3,80% и 4,70%.
Самым значительным событием в области волатильности в этом году стало введение Тарифы Годзиллы, что привело к падению 10-летней доходности ниже 4%. Хотя я не согласен с реакцией рынка облигаций, в конечном итоге именно рынок диктует краткосрочные движения. Ипотечные спреды действительно ухудшились, когда фондовый рынок вошел в медвежий рынок, но рост составил всего 0,20–0,25 базисных пунктов. После того, как президент Трамп заговорил о задержках тарифов, фондовый рынок быстро восстановился, и с тех пор мы не видели, чтобы акции входили в коррекцию.
Улучшение спредов по ипотечным кредитам помогло
В этом году ипотечные спреды были более благоприятными по сравнению с предыдущими двумя годами, что ограничило возможности роста ставок, поскольку спреды обычно улучшаются при повышении доходности 10-летних облигаций.
Что касается доходности 10-летних облигаций, мой прогнозный диапазон на 2025 год, который составляет 3,80%-4,70%, в этом году оказался в основном верным. Мы были немного выше 4,70% в течение короткого времени, но, как я подчеркивал весь год, если только рынок труда не сломается и мы не получим действительно плохие экономические данные, диапазон 4,35%-4,70% вполне приемлем, учитывая политику ФРС и то, что ФРС кричит рынку, что они умеренно ограничительны. Если только экономические данные не ухудшатся или ФРС не начнет звучать мягко, этот диапазон кажется мне правильным, поскольку они повысили свои инфляционные ожидания на этот год.
Необычная реакция рынка облигаций на геополитические события
Обычно геополитические события на Ближнем Востоке благоприятствуют рынку облигаций и доллару США, что приводит к снижению ставок по ипотеке. Однако в этом году все было иначе. Например, когда Израиль начал свои атаки на Иран 13 июня 2025 года, мы не увидели ожидаемых реакций на рынке облигаций или доллара США.
Учитывая обострение ситуации в США в субботу вечером, важно следить за торгами на рынках в воскресенье вечером. (Подпишитесь на мою страницу в Instagram, чтобы быть в курсе последних новостей о курсе доллара США, ценах на нефть и рынке облигаций.) Последние действия США на Ближнем Востоке могут не привести к значительным рыночным движениям в отношении доходности 10-летних облигаций и ставок по ипотеке, если в ближайшие недели не произойдет серьезного обострения.
Эскалация будет иметь решающее значение
Иран объявил о своем намерении закрыть Ормузский пролив, действие, которое я рассматриваю скорее как театральный маневр, чем как непосредственную угрозу. Тем не менее, мы должны внимательно следить за этой ситуацией, поскольку в предстоящую неделю может возникнуть потенциальная эскалация. Если Иран решит пойти на деэскалацию, эта проблема может не перерасти в существенную проблему, как в предыдущих геополитических событиях, которые привлекли краткосрочное внимание, но не проявились в более крупных рыночных ценах облигаций, нефти и доллара.
Рост цен на нефть или любое нарушение экспорта нефти будет иметь негативные последствия для нескольких экономик, особенно для Ирана и Китая, которые все зависят от Ормузского пролива для продолжения работы. Более того, если цены на нефть значительно вырастут и останутся высокими в течение длительного периода, это может создать проблемы для Федерального резерва и повлиять на ставки по ипотеке.
Однако многое из этого спекулятивно, поскольку следующие шаги Ирана находятся вне нашего контроля. Я буду наблюдать за рыночными движениями сегодня вечером и в течение всей недели, чтобы оценить, как инвесторы оценивают сопутствующие риски.
Заключение
Как мы уже не раз видели, 2025 год принес огромную долю драматических заголовков. Однако, помимо тарифов Годзиллы, ставки по ипотеке и доходность 10-летних облигаций оставались заметно стабильными в ожидаемом диапазоне, особенно если экономические показатели не указывают на рецессию в этом году.
Нам необходимо внимательно следить за всеми новыми переменными в экономике и на рынках, но если только не произойдет существенного обострения ситуации на Ближнем Востоке, основное внимание в отношении ставок по ипотеке следует сосредоточить на рынке труда и на том, как Федеральный резерв интерпретирует данные по труду.
English