Инвесторы в DE Shaw & Co., LPприсоединяются Компания Third Point Investments призывая к CoStar к любому из продать активы или закрыться Дома.com.
В среду Эдвин Джагер и Майкл О'Мэри, два управляющих директора компании DE Shaw, отправили открытое письмо обращаясь к совету директоров CoStar Group, выражая свое «неизменное разочарование» по поводу, как они утверждают, «отказа совета директоров обратить внимание на безрассудное расходование компанией капитала акционеров и значительную и давнюю неудовлетворительную работу».
Согласно письму, в течение последнего года компания DE Shaw неоднократно заявляла совету директоров о том, что «в CoStar срочно необходимы изменения, чтобы остановить затянувшееся снижение стоимости акций компании, повысить прибыльность и подготовить компанию к устойчивому созданию стоимости». Компания DE Shaw заявила, что она «изначально полон надеждычто назначения новые независимые директора Создание Комитета по распределению капитала в апреле прошлого года должно было привести к тем изменениям, на которые он рассчитывал, но инвесторы говорят, что до сих пор они "серьезно разочарованы".
«Под руководством генерального директора» Энди Флоранс«Компания CoStar продолжает уделять непропорционально много внимания и ресурсов своему убыточному бизнесу Homes.com. Эти постоянные инвестиции, несмотря на неоднократные неудачи в достижении прогнозов, подорвали некогда завидную рентабельность компании и привели к значительному падению цены акций CoStar, несмотря на положительную динамику в основных направлениях бизнеса», — говорится в письме. «В результате сегодня каждый акционер, купивший акции CoStar за последние пять лет, потерял деньги».
В письме отмечается, что за последние пять лет акционеры CoStar пережили пять лет подряд падения цен на свои акции.
«Это не тот послужной список, которым мог бы гордиться какой-либо совет директоров или команда руководителей. Тем не менее, компания мобилизовала средства для защиты своих результатов, ссылаясь на совокупную доходность для акционеров за последние пять лет, начиная с прошлого века. К сожалению, заявленная CoStar «история создания акционерной стоимости» — это, в лучшем случае, пережиток прошлого, если не удобная выдумка», — говорится в письме.
Инвесторы утверждают, что, по их мнению, «неудовлетворительные результаты» CoStar обусловлены тем, что совет директоров «неоднократно» одобрял «использование стабильной, предсказуемой и растущей прибыли основного бизнеса для развития и субсидирования высокорискованного и убыточного бизнеса Homes.com».
«К концу этого года CoStar потратит более 1 триллиона рупий на Homes.com и направит большую часть доходов от основной деятельности за последние четыре года на финансирование этого проекта», — говорится в письме. «Несмотря на этот значительный и, для CoStar, беспрецедентный уровень инвестиций, Homes.com принес всего 1,80 миллиарда рупий годовой выручки и более 1,2 миллиарда рупий совокупных убытков, что значительно отличается от прогнозируемой CoStar выручки в 1,700–1,4 миллиарда рупий и существенной прибыли к 2027 году, и намного меньше, чем требуется для получения приемлемой отдачи от инвестиций в разумные сроки».
Инвесторы утверждают, что инвестиции CoStar в Homes.com привели к потере акционерной стоимости на сумму до 1,5 миллиарда рупий.
Ответ CoStar
В ответ на письмо DE Shaw представитель CoStar сообщил HousingWire, что «существует сильная поддержка акционерами стратегии, включающей Homes.com, которая направлена на создание устойчивой долгосрочной акционерной стоимости, и что совет директоров единодушно поддерживает эту стратегию».
«Компания DE Shaw в очередной раз решила ухватиться за опасно ошибочную попытку Third Point заставить CoStar Group отказаться от Homes.com, несмотря на его жизненно важное стратегическое значение для долгосрочной акционерной стоимости», — написал представитель компании в электронном письме. «За последний месяц руководство лично встречалось с более чем 300 акционерами, которые выразили энтузиазм по поводу нашей четкой ориентации на ускорение роста EBITDA и исключительного потенциала нашей новой платформы искусственного интеллекта Homes.com».
Инвесторы говорят, что пора продавать.
В связи с, по их мнению, неудовлетворительными результатами деятельности Homes.com, инвесторы выступают за полную или частичную продажу Homes.com третьей стороне или за выделение подразделения в отдельную компанию существующим акционерам. Однако, если монетизация Homes.com окажется невозможной, инвесторы просят, чтобы компания вышла на безубыточность в 2027 году, на три года раньше текущих прогнозов CoStar, или, в крайнем случае, чтобы CoStar полностью закрыла Homes.com.
Согласно письму, компания DE Shaw встретилась с советом директоров примерно две недели назад для обсуждения этих стратегий. Инвесторы утверждают, что во время встречи совет директоров «продемонстрировал тревожное пренебрежение к акционерам и к тому, как снизилась стоимость их активов».
«Вместо того чтобы признать, что Homes.com не оправдала ожиданий и привела к неприемлемым убыткам для акционеров, совет директоров проигнорировал наши опасения и подтвердил свою приверженность Homes.com», — говорится в письме.
Слабая реакция запаса
Несмотря на критику компании CoStar со стороны DE Shaw, акции компании отреагировали на письмо лишь сдержанно. Аналитики отрасли отмечают, что, хотя другие акционеры могут согласиться с необходимостью перемен, реализация планов, изложенных DE Shaw и Third Point, сопряжена с рядом сложностей, особенно в отношении их требования о продаже или закрытии Homes.com.
Аналитики Райан Томаселло и Джейд Рахмани отметили в отчете своей фирмы: Киф Брюйетт и Вудсчто общая инфраструктура и более широкая взаимосвязь между Homes.com и другими подразделениями CoStar осложнят и создадут препятствия для возможности продажи Homes.com или других ее операций в сфере жилой недвижимости.
Кроме того, аналитики отметили, что, хотя инвесторы-активисты, возможно, возложили значительную часть вины на Энди Флоранса, исторически акционеры «придавали значительную ценность» лидерским качествам Флоранса.
На данный момент компания CoStar заявила, что она твердо против Компания Homes.com может быть продана или закрыта, но точные детали пока не ясны. будущее что ждет фирму.
English