Акционер Edge One Capital предлагает Fannie-Freddie выйти из бизнеса без повышения ставок

Edge One Capital раскрыла свою долю в Фанни Мэй и Фредди Мак, называя длительный контроль правительства над ипотечные гиганты «крупнейшее нарушение прав акционеров в истории США». Также предлагается план действий по возвращению их в частную собственность без последствий в виде повышения ставок по ипотеке.

Заявление инвестиционной компании из Роли, штат Северная Каролина, прозвучало после того, как администрация Трампа сообщила о потенциальных планах по слиянию предприятий, спонсируемых правительством (GSE), и проводить размещение акций В этом году. Другие известные инвесторы, включая Pershing Square Capital Management основатель Билл Акман, также настаивали на действиях.

«Длительный контроль над этими двумя жизненно важными институтами нарушает фундаментальные права акционеров, искажает систему управления и оставляет налогоплательщикам триллионы долларов в виде условных обязательств», — заявила компания. Компания утверждала, что сохранение Фанни и Фредди в опеке равнозначно «изъятию частной собственности без справедливой компенсации», что является нарушением Пятой поправки.

Под руководством Варуна Гупты Edge One приобрела акции Fannie по 75 центов и акции Freddie по 67 центов в декабре 2023 года. Компания не раскрыла количество приобретенных акций.

Как и другие акционеры, фирма утверждает, что Казначейство СШАПривилегированные акции компании были полностью погашены. Это указывает на то, что компании, предоставляющие государственные услуги, выплатили дивиденды на сумму более $300 млрд по сравнению с $187 млрд, полученными ими в качестве поддержки капитала после финансового кризиса 2008 года.

Fannie и Freddie поддерживают более $7 триллионов ипотечных кредитов — большую часть рынка ипотечного кредитования США — но, по данным Edge One, они по-прежнему подвержены политическому вмешательству и снижению ответственности, поскольку Федеральное агентство жилищного финансирования (ФХФА) выполняет функции как регулятора, так и консерватора.

Акционер отметил, что эта мера была уникальной среди мер по спасению 2008 года, которая позволила таким компаниям, как JPMorgan, Банк Америки, Ситигруп, Голдман Сакс и АИГ для получения вливаний капитала, гарантий по кредитам или обязательств по покупке активов.

План выхода

Предложение Edge One предусматривает базовый уровень капитала в стиле кредитного плеча в размере около 2,5%, дополненный буферами, основанными на риске, и передача кредитного риска (CRT) для переключения воздействия на частных инвесторов. 

Компания заявила, что FHFA может постепенно повышать требования к капиталу по мере изменения активности CRT, в то время как GSE компенсируют небольшое увеличение расходов за счёт существующей высокой маржи. Государственная поддержка ликвидности — явный или неявный — может дополнительно снизить затраты на финансирование и сохранить стабильность рынка.

После освобождения от опеки предприятия смогут использовать модернизированные системы данных и аналитику на основе искусственного интеллекта для защиты активов и управления обязательствами, одновременно оптимизируя операции и сокращая расходы.

План также оставляет место для слияние Fannie и Freddie в единую, хорошо капитализированную организацию — возможно, в рамках предлагаемого суверенный фонд благосостояния США — что может оптимизировать операции, повысить эффективность и снизить стоимость капитала.

«С точки зрения привлечения капитала более крупное, упрощенное учреждение с более сильным балансом, вероятно, привлечет более широкий интерес инвесторов и будет требовать более низкой стоимости капитала», — утверждается в предложении Edge One.