Примерно месяц назад, Джинни Мэй опубликовал список условий для долгожданной новой разработки в индустрии обратной ипотеки: новый продукт ценных бумаг, обеспеченных конверсионной ипотекой собственного капитала (HECM), обеспеченный ценными бумагами (HMBS), называемый ИМСБ 2.0.
В новом перечне условий подробно описаны некоторые отличия от существующей программы HMBS, включая сокращение размера пула HMBS до 95% от общего невыплаченного основного остатка кредита (UPB). Этот шаг призван «создать дополнительный экономический стимул для защиты Джинни Мэй и налогоплательщиков от снижения стоимости залога», объяснила Джинни Мэй, объявляя о предложении.
Лео Вонг, партнер и руководитель отдела кредитной стратегии в Управление активами водопада, ранее намеченный для ЖильеПроволокаReverse Mortgage Daily (RMD), что он видит самые большие потенциальные выгоды новая программа приведет к развитию индустрии обратной ипотеки. Во второй части интервью Вонг высказывает свое мнение о текущей ситуации с ликвидностью, сосуществовании двух программ HMBS в Ginnie Mae и о работе, которую еще предстоит проделать.
Текущая ликвидность
Отвечая на вопрос о том, где находится ликвидность на рынке по сравнению с 2023 годом, Вонг сказал, что она, безусловно, улучшилась, но во многом это заслуга других игроков рынка.
«По сравнению с прошлым годом ситуация улучшилась, о чем свидетельствуют рынки секьюритизации частных торговых марок», — сказал Вонг. «Но я считаю, что это во многом связано с более широкой ликвидностью рынка. Облигации Triple-A и не-QM, фиксированные и перевернутые вторые залоговые обязательства даже имели приличный объем ликвидности. Так что я бы не обязательно связывал это с сектором обратной ипотеки».
Тем не менее, по его словам, развитая структура частных торговых марок сумела выдержать множество рыночных потрясений.
«Итак, я думаю, что в целом покупатели облигаций со стороны частных торговых марок, которые теперь перейдут на сторону HMBS 2.0, будут иметь некоторую уверенность в том, как сам актив будет работать с течением времени. Я думаю, это то, что можно заметить».
Дополнительные программы
Как заявили исполняющий обязанности президента Джинни Мэй Сэм Вальверде и его предшественница Аланна Маккарго при первоначальном объявлении о разработке HMBS 2.0, новая программа призвана не заменить существующую опцию, а дополнить ее.
«В среднесрочной и долгосрочной перспективе, я думаю, существовало две формы секьюритизации: это HMBS 1 через Ginnie Mae, а также программа секьюритизации под частной торговой маркой, имеющая рейтинг», — пояснил Вонг.
«Программа HMBS чрезвычайно важна для создания и финансирования роста эмитентов. Рынок секьюритизации частных торговых марок, вероятно, со временем станет дополнением к программе HMBS 2.0».
Но эта существующая технология также может быть перенесена на другие программы, в том числе на программы обратной ипотеки, не привязанной к Федеральное жилищное управление Программа HECM (FHA) сказала Вонг.
«Она не собирается отказываться от программы HMBS, застрахованной государством», — сказал он. «Преимущественно это может быть программа HMBS 2.0».
Взглянем на потенциальные риски
Катализатором разработки HMBS 2.0 стал крах Обратное ипотечное финансирование (RMF) в конце 2022 года, что по-прежнему будет иметь серьезные последствия для всей индустрии обратной ипотеки. Когда его спросили о возможностях HMBS 2.0 по предотвращению подобных случаев в будущем, Вонг почувствовал, что Джинни Мэй ведет себя «чрезвычайно активно».
«Заметно, что они потратили много времени на наблюдение за рисками и некоторыми пороговыми значениями для 148 MCA», — сказал он. «Мы заметили, что в этих областях они потратили много времени на анализ и проделали приличный объем работы, работая с НРМЛА и отрасль, чтобы убедиться, что эти области не приведут к ситуации, подобной ситуации с RMF».
Отвечая на вопрос, есть ли еще какая-либо важная информация о перспективах HMBS 2.0, Вонг ответил, что определение любых «лежачих полицейских» в работе будет иметь важное значение перед окончательным развертыванием программы.
«Я действительно думаю, что оперативная сторона — такие организации, как сервисные службы и FHA — будут стремиться выяснить все операционные мышеловки, чтобы преодолеть финишную черту», — сказал он. «Итак, мы все будем следить за сроками реализации этой реализации. Об этом было объявлено в устной форме до конца года, но для обеспечения бесперебойной и эффективной работы отрасли определенно потребуется дальнейшее сотрудничество».
English