M/I Homes' Конференция по итогам 4 квартала 2025 года На этой неделе стали известны подробности того, как одна из 20 крупнейших строительных компаний страны будет придерживаться нетрадиционной стратегии, ориентированной на строительство на заказ. Учитывая географическое присутствие компании, ассортимент продукции и эффективность строительных операций, руководители M/I рассчитывают, что взвешенная стратегия строительства на заказ принесет свои плоды, когда через несколько недель начнется весенний сезон продаж жилья.
В то время как конкуренты отказались от строительства домов на заказ, базирующаяся в Огайо строительная компания полагается на эту модель для поддержания высоких темпов продаж, обеспечивая большую гибкость в ценообразовании в условиях слабого спроса и ограничений доступности жилья.
До 751 тыс. трлн долларов США продаж M/I Homes приходится на дома, построенные по индивидуальному заказу. Это помогло поддерживать позитивные темпы продаж и операционную эффективность, но валовая прибыль компании снизилась, упав с 24,61 тыс. трлн долларов США в 4 квартале 2024 года до 18,11 тыс. трлн долларов США в прошлом квартале.
Руководители признали, что для реализации этого нереализованного жилья необходимы щедрые стимулы, особенно снижение процентных ставок по ипотечным кредитам.
Тем не менее, председатель совета директоров, президент и генеральный директор Роберт Шоттенштейн подтвердил свою приверженность этой стратегии, особенно в преддверии весеннего сезона продаж.
«Я думаю, мы очень довольны тем, где находимся, и это не глупость. Если бы это было не так, мы бы изменили ситуацию. Мы хотим очень активно работать над тем, чтобы у нас был постоянный запас продукции, чтобы мы могли воспользоваться, как мы надеемся, благоприятной обстановкой для продаж в течение следующих трех-четырех-пяти месяцев. Поэтому я думаю, что мы считаем нашу стратегию правильной», — сказал он во время телефонной конференции по итогам отчетного периода.
Компания M/I Homes — не единственный публичный застройщик, следующий этой модели. Овнанские предприятия, после зафиксировали чистый убыток в прошлом кварталерешили придерживаться подхода, ориентированного на технические характеристики. С другой стороны, КБ Главная активно работает над сокращением объема продаж домов, построенных по индивидуальным проектам, до 301 тыс. тонн, с целью, чтобы оставшиеся 701 тыс. тонн приходились на дома, построенные по индивидуальным проектам.
Другие строители, например, Beazer Homes, Дома Смита Дугласа Другие же надеются сократить количество технических характеристик своих устройств, несмотря на признание трудностей достижения этой цели в ближайшей перспективе.
Осторожно поддерживая рост и темпы.
Филипп Крик, исполнительный вице-президент и финансовый директор, заявил, что, хотя подход, ориентированный на спекулятивные сделки, является центральным элементом стратегии M/I Home на ближайшие кварталы, руководство компании проявило повышенную бдительность и осторожность.
«Сейчас действительно важна реализация. Мы стараемся не создавать слишком большой запас готовых домов на продажу», — сказал Крик. «Мы надеемся и планируем закрыть в этом году на несколько домов больше, чем в прошлом. У нас больше магазинов. Но опять же, мы сохраняем концентрацию. Мы стараемся вести консервативный бизнес. Мы не пытаемся создавать запасы на слишком большой срок вперед».
Цель застройщика — поддерживать темп продаж примерно в три дома в месяц в каждом жилом комплексе. Поддержание такого темпа в текущих рыночных условиях часто требует щедрых льгот и снижения процентных ставок по ипотеке. По словам руководителей, достижение процентной ставки по ипотеке ниже пяти является ключом к заключению сделок.
Такой подход, ориентированный на спекулятивные инвестиции, может поддерживать позитивные темпы продаж и траекторию роста, но также может негативно сказаться на рентабельности в течение года.
«Вероятно, рентабельность останется под давлением, но на данный момент мне не ясно, будет ли это давление в 2026 году таким же сильным, как в 2025 году. Поэтому, надеюсь, ситуация начинает немного стабилизироваться. Опять же, мы узнаем это, когда узнаем», — сказал Шоттенштейн.
Шоттенштейн заявил, что в большинстве его подразделений в прошлом квартале наблюдалось небольшое улучшение спроса по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По этой причине он сохраняет оптимизм.
«Чтобы было понятно, мы все видели и гораздо худшее. И знаете, я думаю, что с оптимизмом смотрю на первые четыре-пять месяцев этого года с точки зрения спроса и сезона продаж», — сказал он.
Географическое распределение
Компания M/I Homes работает в 10 штатах Среднего Запада и Юго-Востока, и в четвертом квартале количество новых контрактов в обоих регионах увеличилось. Шоттенштейн особо отметил Колумбус, Даллас, Чикаго, Орландо и Миннеаполис как сильные рынки, а Крик добавил, что Шарлотта и Роли также показали хорошие результаты.
Во Флориде лучшим рынком оказался Орландо. В Техасе хорошие результаты показали Даллас и Хьюстон. Руководство компании определило Сан-Антонио и Остин как проблемные регионы. Хотя они не стали подробно рассказывать о плохих результатах, цены на жилье в Остине упали примерно на 5,51 тыс. трлн долларов в прошлом году, что является самым большим падением среди всех крупных мегаполисов страны.
В четвертом квартале компания M/I Homes зафиксировала списание активов на сумму 1 004 000 долларов США, включая 1 004 000 долларов США в виде товарных запасов и 1 004 000 долларов США в виде гарантийных обязательств, в основном в отношении жилых комплексов начального уровня со средней ценой продажи ниже 1 004 000 долларов США. Большинство этих комплексов располагались на рынках Сан-Антонио и Остина.
«Всегда есть пара проблемных участков», — сказал Крик. «Когда темпы строительства не соответствуют ожиданиям в течение определенного периода времени, мы принимаем экономическое решение, зачастую — снизить цену».
Как компания M/I Homes определяет ассортимент жилья в жилом комплексе
На вопрос о том, как компания M/I Homes принимает решения относительно ассортимента жилья в жилых комплексах, включая модели, размеры домов и ценовые категории, Шоттенштейн поделился своими соображениями.
Зонирование в конечном итоге определяет, что можно построить в том или ином районе, но в рамках этих параметров зонирования есть определенная свобода действий. После определения этих параметров начинается внутреннее обсуждение стратегии для каждого отдельного района.
«Обсуждения происходят внутри подразделения. Иногда они доходят до корпоративного уровня: что мы будем делать, если сделка состоится и это станет нашим новым магазином? Как будет выглядеть этот магазин? Какие товары мы будем в нем продавать? Кто будет покупателем? И, знаете, это скорее искусство, чем наука», — сказал он.
Изменение планов по мере развития рыночной конъюнктуры — обычное явление. Например, в районах, изначально планировавшихся с большими домами, впоследствии могут преобладать дома меньшего размера. Компания M/I Homes может сохранять прежнюю плотность застройки, корректируя размеры участков в соответствии с потребностями покупателей или ценовым спросом. Такая корректировка — нормальный процесс.
Каждая сделка с землей проходит строгую процедуру утверждения на корпоративном уровне. Корпоративная команда по земельным вопросам рассматривает каждую из этих сделок, а более крупные проекты могут проходить несколько оценок; уроки, извлеченные на одном рынке, часто применяются к другим подразделениям.
Ключевые выводы
Компания M/I Homes сообщила о выручке в размере 1,15 млрд рупий в прошлом квартале, что лишь немного не оправдало ожиданий Уолл-стрит. Зависимость от продаж готовых домов для поддержания желаемого темпа продаж указывает на то, что компания не застрахована от более широких макроэкономических тенденций, влияющих на отрасль.
Такой подход, ориентированный на продажу готовых объектов без предварительного заказа, привел к значительному снижению валовой прибыли по сравнению с прошлым годом. Однако руководители считают, что наличие достаточного количества готовых объектов принесет свои плоды, поскольку застройщики вступают в обычно оживленный весенний сезон продаж.
Ключевым моментом станет то, как компания M/I Homes реализует эту стратегию. Как отметил Крик, его команда пытается найти правильный баланс — построить достаточное количество готовых домов, чтобы удовлетворить спрос в весенний сезон продаж, и не создавать избыточные запасы, которые будут долгое время находиться на рынке и обходиться дорого.
English