Вырастут ли ставки по ипотеке, если правительство выведет GSE из-под опеки? Многие бы сказали «да», если бы не было государственной поддержки этих двух гигантов, но во вторник вечером расчеты изменились. В сообщении в социальных сетях во вторник президент Трамп выразил свое намерение вывести спонсируемые государством предприятия (GSE) из-под опеки, одновременно проявив поддержку неявной гарантии.
На сайте Truth Social Трамп опубликовал следующее: «Наши замечательные ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mac оказывают жизненно важную услугу нашей стране, помогая трудолюбивым американцам достичь американской мечты — владения жильем. Я работаю над тем, ЧТОБЫ ВЫВЕСТИ ЭТИ УДИВИТЕЛЬНЫЕ КОМПАНИИ НА ПУБЛИЧНУЮ АКЦИЮ, но хочу ясно заявить: правительство США сохранит свои неявные ГАРАНТИИ, и я останусь твердым в своей позиции по надзору за ними как президент. Эти агентства сейчас работают очень хорошо и помогут нам СНОВА СДЕЛАТЬ АМЕРИКУ ВЕЛИКОЙ!»
За последние несколько дней я тщательно изучил потенциальные факторы, способствующие задержке правительства в продвижении этого процесса. На прошлой неделе я обсуждал Точка зрения Казначейства по этому вопросу и позже отметил ФХФА Режиссер Билл Пулт обращаться к Федеральный резерв Председатель Джером Пауэлл о возможности снижения процентных ставок.
На Подкаст HousingWire Daily В статье, которая будет опубликована в среду, я представлю углубленный анализ самого большого риска, который может возникнуть, если правительство не расширит свою поддержку спонсируемых государством предприятий (GSE) с явной или неявной гарантией.
Давайте рассмотрим разницу между этими двумя гарантиями.
Неявная гарантия
На первый взгляд, некоторые могут подумать, что неявная гарантия так же прочна, как скала, и я бы сказал, что это гораздо лучше, чем не иметь никакой гарантии вообще. Я никогда не верил, что GSE могут быть удалены без какой-либо формы поддержки правительства. Институт урбанизации рассмотрел этот вопрос в эта статья опубликовано в начале года, и я считаю, что их определение было отличным:
«Это предположение, которое стало называться «подразумеваемой гарантией» GSE, предоставило GSE многие преимущества государственного агентства, что имело решающее значение как для их бизнес-модели, так и для их роли в системе финансирования жилья страны.».
Неявная гарантия была рыночным кодом, указывающим, что в случае кризиса правительство вмешается, чтобы спасти эти две крупные компании. Это вмешательство гарантировало, что система не рухнет, потому что эти два гиганта — настоящие гусыни, несущие золотые яйца экономики США, и почему так много стран ненавидят нас из-за нашего 30-летнего фиксированного продукта. Эта неявная гарантия действовала до великого финансового кризиса.
После краха рынка жилья правительство выполнило обещание этой неявной гарантии и вмешалось, взяв гигантов под опеку, в то время как цены на их акции упали почти до нуля.
Теперь, находясь под опекой, они действуют под явной гарантией.
Явная гарантия
Подход с явной гарантией заметно отличается и потенциально более эффективен, чем неявная гарантия, поскольку он устанавливает юридически обязательную структуру для всех инвесторов, гарантируя надежную государственную защиту. Это усовершенствование значительно снижает инвестиционный риск и решает проблемы, связанные с расширением спредов по ипотеке, отмеченные Казначейство Секретарь Скотт Бессент в интервью агентству Bloomberg на прошлой неделе.
Учитывая преимущества явной гарантии, можно усомниться в целесообразности изъятия GSE из-под опеки, особенно с учетом того, что в настоящее время они находятся в таком надежном положении, чтобы кредитовать американцев. В подкасте HousingWire Daily, который выйдет в среду утром, я рассматриваю все основные соображения о будущем GSE, более подробно рассматривая опасения инвесторов и исследуя, как может повлиять на ценообразование ипотеки отсутствие неявных или явных гарантий.
На данный момент меня воодушевляет то, что у нас есть, по крайней мере, неявная гарантия.
Заключение
Ранее я выражал некоторый скептицизм относительно вероятности снятия GSE с опеки, поскольку это казалось сложным без явной или неявной гарантии. Однако введение неявной гарантии теперь делает эту возможность более ощутимой.
Но если инвесторы сообщат экономической команде Белого дома, что снятие опеки с предприятий GSE вызовет ставки по ипотечным кредитам расти и спреды ухудшаться во время рыночного кризиса или рецессия, релиз может так и не произойти. Последнее, чего хочет жилищная отрасль, — это чтобы действия правительства непреднамеренно привели к еще большему росту ставок по ипотеке.
Присоединяйтесь к подкасту завтра, чтобы глубже понять риски, связанные с изъятием GSE из-под опеки, и узнать, как можно снизить эти риски.
English