В 2022 году я утверждал, что Федеральный резерв не будет поворачиваться, пока разрывы на рынке труда. Это означает, что ФРС нужно будет создать такое замедление на рынке труда, чтобы никто не усомнился в их действиях, когда они изменят курс. Это то, что я называю политикой «покрытия сокращений». После сегодняшнего отчет о вакансиях и негативный пересмотр этого отчета и предыдущих, можно с уверенностью сказать, что никто, за исключением сумасшедших, которые хотят, чтобы Америка впала в рецессию, не будет подвергать сомнению снижение ставки ФРС, которое произойдет в этом месяце.
Однако даже если бы ФРС уже трижды снижала ставки в этом году, она бы все равно придерживалась ограничительной политики. Так что, по-моему, мы далеки от естественного поворота — все, что мы сделали, это начали обсуждение перевода цикла снижения ставок в нейтральное положение. Я говорю это, потому что если бы ФРС думала, что экономика рушится, она бы оставила намеки на то, как будет выглядеть политика адаптивной ставки. Сегодня мы стоим без снижения ставок, но первое снижение произойдет в этом месяце.
Из БЛС: Общая занятость в несельскохозяйственном секторе увеличилась на 142 000 в августе, а уровень безработицы изменился незначительно и составил 4,2 процента, сообщило сегодня Бюро статистики труда США. Рост числа рабочих мест произошел в строительстве и здравоохранении.
Во-первых, уровень безработицы снизился после некоторых корректировок временных увольнений в прошлом месяце. Он составляет 4,2%, тогда как самый низкий уровень был 3,4% в январе и апреле 2023 года. Если рабочая сила будет расти, уровень безработицы может увеличиться без потери рабочих мест в этих отчетах. Это означает, что больше людей ищут работу, но не получают ее. Я хочу оставить эту строку данных здесь для всех: уровень безработицы среди тех, кто не закончил среднюю школу, сегодня составляет 7,1%.
Теперь, часть этого отчета о создании и потере рабочих мест интересна. Производство сильно пострадало, но данные по строительству выросли. После пересмотров рабочие жилищного строительства оказались под угрозой — то, что я обсуждал некоторое время на Подкаст HousingWire Daily — не показал никакого реального роста в данных. Фактически, один из последних месяцев показал потерю рабочих мест в этом секторе, но в этом месяце мы создали рабочие места, и последние продажи новых домов были большой бит.
Что касается отчета BLS о занятости, после того, как данные показали, что более 157 миллионов человек заняты, я искал рабочие места, которые замедлятся до диапазона от 140 000 до 165 000 рабочих мест в месяц, прежде чем мы достигнем 159 миллионов занятых американцев. Это число представляет собой стандартную кривую занятости без рецессии COVID-19. Я ошибался уже некоторое время, но теперь, когда произошли изменения, данные выглядят более соответствующими диапазону, который я искал. За последние три месяца ситуация на рынке труда остыла.
- Средний показатель за последние 3 месяца: 116 000 в месяц
- Средний показатель за последние 6 месяцев: 164 000 в месяц
Это не шокирует, что ставки по ипотечным кредитам находятся на минимумах с начала года, потому что рынок облигаций не старый и не медленный — они опережают события.
Заявки на пособие по безработице
Конечно, для меня ключом к прогнозированию рецессии в сфере безработицы являются данные по заявкам на пособие по безработице, и как только мы приблизимся к этому критическому уровню, 323,000 на четырехнедельной скользящей средней, то мы знаем, что нас ждут месяцы и месяцы потери рабочих мест при экономике, которая больше не растет. Пока что заявки на пособие по безработице умеренные, но они уже не на самом низком уровне цикла.
Вакансии
Данные о вакансиях просто рухнули с исторического максимума в 12 миллионов до 7,6 миллионов, но эти данные все еще выше уровней до COVID-19. Однако, если разбить данные на части, то коэффициент увольнений и найм выглядит хрупким. Это была любимая линия данных ФРС в течение некоторого времени, поэтому неудивительно, что они собираются снизить ставки, учитывая, что график выглядит вот так.
Заключение
Рынок труда становится все более мягким, особенно в последние несколько месяцев. Как всегда, ФРС хотела увидеть это, прежде чем снижать ставки. Теперь сокращения покрытия, как я их называю, готовы к использованию. Рынок труда стал настолько мягким, что им нужно действовать быстро, чтобы успевать за своим двойным мандатом. В будущем мы увидим, смогут ли более низкие ставки по ипотеке и более мягкая политика ФРС поддерживать расширение.
English